一、科济来了
本来以为周末可以好好休息了，毕竟时代天使已经认购得七七八八，没想到突然冒出“科济药业”和“越秀服务”即将在周一招股的消息，以及优然牧业也可能下周招股，资金上就要重做安排了。
二、科济药业
1、招股信息
临床生物药业公司科济药业()公布主板上市计划，该公司计划于下周一(7日)起至下周四(10日)招股，全球发售.7万股，当中约10%于香港公开发售，约90%为国际发售，招股价为每股29.6-32.8元，集资28.05亿-31.08亿元，每手股，入场费为.26元，预期于6月18日挂牌。
2、产品管线
根据招股书显示，科济药业在中国、美国和加拿大获得7个CAR-T疗法的IND许可。根据弗若斯特沙利文的资料，这是在中国所有CAR-T公司中排名第一。
科济药业自主开发了11款差异化候选产品，其中6个正处于临床阶段。在11个候选产品中，10个是CAR-T细胞疗法，其中5个处于临床阶段（如下图所示）。在11款候选产品中，BCMACAR-T(CT)的科济药业的王牌。BCMACAR-T(CT)是一种针对BCMA的潜在同类最佳自体CAR-T候选产品，开发用于治疗复发／难治性骨髓瘤（或R/RMM）。CT已于年获得美国FDA的RMAT和“孤儿药”资格认定，并分别于年和年获得EMA的PRIME和“孤儿药产品”资格认定，年获得国家药监局的突破性治疗药物品种。目前，科济药业已在中国完成CT治疗R/RMM的I期研究，并正在进行I/II期临床试验的关键II期研究。
目前科济药业并无产品上市，因此一直处于亏损状态，根据科济药业招股书显示，截至年及年底，科济药业经营亏损分别为人民币2.27亿元及人民币3.27亿元，两年经营亏损合计为人民币5.54亿元。此外，叠加金融性公允值变动带来的亏损，科济药业账面上亏损更大。截至年及年底，权益拥有人应占年内亏损分别为人民币2.65亿元及10.64亿元，两年合计账上亏损约人民币13.3亿元。
3、股东和基石投资者
年成立至今，科济药业共进行了六轮融资，分别是A系列、B系列、Pre-C系列、C-1系列、C-2系列及C+系列，分别筹集资金万美元、3,万美元、6,万美元、7,万美元、1.16亿元及1,万美元。六轮融资累计筹得2.亿美元。六轮融资中，主要投资者由包括鸿创医学、高瓴资本、佐力药业的佐力创新、天士力、光量财略投资等知名基金、资管机构及上市公司组成。最后一轮是年1月，高瓴资本投资，公司估值约16.1亿美元（约亿港币）
科济药业本次上市引入礼来亚洲基金、新华人寿、奇点资产管理、睿远、WT、广发证券、DymonAsia、常春藤及南方基金为基石投资者，合共认购2.3亿美元(约17.94亿港元)股份，占全球发售股份的比例超过50%，其中常青滕和南方基金也有多次投资医疗生物股的经验。
4、B股表现
为什么股票名字含B，有些新来的小伙伴可能不清楚原因。B是“Biologicaltechnology”即生物科技的首字母，年4月在香港交易所发布的新的《上市规则》中，其中有一条为"允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司在港上市"。由于生物科技上市公司往往因为投入研发成本极高，一旦研发成功后盈利预期非常好，经常被大幅炒作，港交所为了向投资者提示未盈利的生物科技上市公司的风险，要求该类上市公司在其股票简称后添加"-B"。如欧康维视生物-B、诺辉健康-B和启明医疗-B等。
B股从去年开始大幅炒作，受到打新者的热捧，目前热度不如去年，但总体上依然是涨多跌少，具体如下图中所示（去年四季度上市至今的B股）。
5、市场估值
关于科济药业的合理估值，本人不具备相关专业能力，尤其是这种未盈利的医药生物股，前期上市不久的主要就是传奇生物和药明巨诺，两者表现如下图所示。而作为承销商承销团之一的高盛之前发表报告预料，公司最快于年财年取得销售收入，并给予公司介乎亿元至亿港元的估值。年1月C+系列高瓴资本投资时的估值是16.1亿美元（约亿港币），那么高盛所谓的三四百亿的估值就有点扯蛋了。个人觉得，年初Pre-IPO的估值在亿，相信这次上市的市值会有个两到五成的涨幅了，再多就显得夸张了。
6、怎么打
目前估值不定，不好怎么说，但关于股东、基石投资者和赛道，这几方面都觉得不错，如果估值还可以，个人还是准备好好打一把。周末做法：把时代天使原来融资5到10手的，能够撤的话就改成一手融，现金认购也取消，一方面腾出资金，为科济药业做准备，另一方面，对个人时代天使的中签率影响不大。
三、打新交流
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